Почему HFT-трейдинг в некотором смысле считают злом? Потому что написанные людьми программы способны действовать не совсем так, как от них того ожидают.
- В истории несколько раз реакция роботов на ситуации, происходящие на торговых площадках, приводила к падению фондового рынка. Крупные компании за короткий отрезок времени теряли огромные капиталы. Например, Knight Capital вследствие HFT-трейдинга постиг финансовый крах: 1.08.2012 года фирма утратила 440 миллионов долларов за 45 минут.
- Биржевые площадки не очень рады, когда участники рынка, занимающиеся высокочастотной торговлей, забирают с него ликвидность в очень больших объемах. Тогда такие компании могут быть объявлены оппортунистическими, и исключены из торгов.
HFT-трейдинг. Как рынок пришел в нынешнее состояние?
Изначально имеют значение несколько факторов:
- Качество написанной человеком программы для выполнения определенных действий на финансовых рынках.
- Уровень оборудования, используемого для получения сигналов, анализа информации, выполнения заявок. Главная ценность в данном случае – высокая скорость. Системы должны быть современными, и располагаться в том же здании, где функционируют движки биржи, сводящие между собой клиентские заявки.
Произошла интересная ситуация между комиссией SEC (США), ECN-системами и HFT-трейдингом; что такое могло случиться, спросите вы. До 2005 года о высокочастотной торговле отсутствовали упоминания даже в специализированной финансовой литературе. Но произошел ряд явлений, связавший процессы из различных экологий: HFT-трейдинга, площадок для торговли и регулирования со стороны государства.
В 1934 году была создана комиссия SEC в ответ на ряд преступлений финансового характера. Они были совершены на Уолл-Стрит. В 1970-е годы американский регулятор обеспокоился деятельностью крупных СРО, с которыми делил свои полномочия. NYSE и NASDAQ воспринимались как монополисты, потому что региональные биржи на то время не могли выдержать конкуренции с ними. Следует сказать, рассматривая HFT-трейдинг, что это один из способов управления рынка, который пугает не только новичков, но даже опытных его участников.
Интерес SEC заключался в том, чтобы подорвать монополию данных бирж. Он совпал с политическим курсом США. В поправках к датированному 1975-м годом Закону о ценных бумагах, американский Конгресс поставил перед SEC новую задачу: устранение всех препятствий на пути конкуренции, и создание национальной системы торговли ценными бумагами.
Роль ECN-систем состояла в том, чтобы предоставить SEC и Конгрессу США то, к чему они стремились – здоровую конкуренцию между площадками для торгов. Теперь электронные маркетмейкеры могли выступать более эффективным рычагом управления, по сравнению со своими «старомодными» конкурентами. Электронные системы торгов при этом становились более привлекательными.
Риски
Опасность применения описанных выше алгоритмов заключается в том, что они повышают рыночную волатильность. Ликвидность создается ими только при росте рынка. Если наблюдается даунтренд, то HFT-трейдинг влияет на рынки отрицательно. Преимущество частных HFT-компаний перед крупными брокерами и дилерами, наподобие Goldman Sachs и Morgan Stanley, заключается в том, что они не имеют обязательств ни перед кем, и ориентированы только на максимальный заработок.
Отметим еще один важный факт: несмотря на то, что высокочастотные торговцы создают большое количество заявок на приобретение и реализацию финансовых инструментов, – не все из них становятся причиной роста ликвидности. Почему так происходит? В реальности, большая часть заявок не приводит к заключению сделок. Или же операции совершаются, но не с реальными акциями, а с биржевыми фондами ETF. Как следствие, возникают диспропорции, когда на рынке при кажущемся огромном объеме торгов, реальная ликвидность остается крайне небольшой.
Вернуться к разделу: Форекс трейдерам
